酱油行业龙头公司加加食物（002650.SZ）自上市小色哥，商场就没给其“好颜料”看。上市首日暴跌26.33%而获封“破发王”，随后公司股价不息大幅下降。
近日跟着商场的回暖，加加食物的股价走势有所好转。限度2月10日，报收20.63元，一周涨幅0.88%，仍较刊行价下降31.23%。
分析东谈主士以为，该个股并莫得彰着的放量迹象，一朝大盘回调，展望仍难以撑捏股价回转。
行业成漫空间存质疑
据了解，加加食物是我国酱油行业龙头，主营“加加”牌系列酱油，兼营食醋、鸡精、味精和食用油等五大类、180个家具。
公司的家具组成以酱油和植物油为主，限度2011年上半年，两者占总收入比重跨越80%。其中，酱油带来的生意收入为3.94亿元，收入占比为48.67%，食用油带来的生意收入为3.20亿元，收入占比为39.51%。
值得一提的是，公司的酱油所带来的毛利率要远远高于食用油，分袂为33.03%和13.64%。
总体来看，公司的毛利率水平在扫数这个词食物行业尚属可以，2009年和2010年分袂为23.56%、24.21%。而由于原材料价钱高涨等原因，限度2011年三季度，公司的毛利率小幅下滑至22.69%。
“公司的毛利率水平尚属可以，一方面是因为毛利较高的酱油家具在营收中所占的比重较大，如面条鲜家具售价要高于行业平均18%控制，且高毛利的生抽家具占比也徐徐提高；另一方面，公司在华中、华南、华东地区具有较高的品牌认同，使得其具有较高的订价权。”一位券商分析东谈主士暗意，近期还要面容公司的毛利率水平能否蜕变下降趋势而得以进步。
四肢一个传统行业，公司处所规模的成漫空间颇受质疑。
“酱油行业的铺张多为风气性购买，商场需求量相对矫捷，举座销量难以出现遍及增长，商场成漫空间较小。食用油商场的竞争也特地强烈，难以出现爆发式增长。”中投照应人食物行业询查员周念念然暗意。
加加食物在招股诠释书中也暗意，现在国内调味品行业发展较快，但行业蚁合度仍然偏低，商场竞争强烈。另外，跟着外资企业纷纷参加中国调味品商场，并应用资金、品牌上风多量收购国内著明调味品品牌与企业，行业整协力度不休加大。
“跟着竞争的日益加重，很多贪图不良的袖珍企业、小作坊将被多量淘汰，整协力度进一步增强，行业蚁合度得以提高，龙头企业必将从中受益，并赋予大型企业较多的成长契机。”周念念然暗意。
公司方面则暗意，行业整合行径可能在一段期间内加重国内商场竞争，如不可实时灵验地转机贪图计谋，公司商场发展空间将受到挤压。
专注主业财富欠债率低
由于加加食物是国内第一家上市的酱油行业龙头，现在国内尚无与公司业务统共疏通的上市公司。由于恒顺醋业（600305.SH）的主生意务中包含酱醋调味品，不少东谈主会将二者作念对比。
从代表偿债身手的流动比率和速动比率这两形态标来看，加加食物要彰着优于恒顺醋业。2010年数据披露，两家公司的流动比率分袂为1.38倍、0.69倍；而速动比率则分袂为1.02倍和0.37倍。
“公司的流动比率和速动比率较高，诠释公司的短期偿债身手较好。”某券商分析师以为。
该东谈主士暗意，公司的财富欠债率要低于恒顺醋业，主要原因是后者除了贪图酱醋类家具除外，还从事房地产干系业务，而这类业务频频有相等高的资金需求，甚至其举座财富欠债率较高。比较之下，加加食物专注于酱油、食用油和其他调味剂，财富欠债率较低。
公开贵府披露，限度前年上半年，恒顺醋业的房地产业务收入为8302.75万元，在总的生意收入中占比17.6%。
另外，从代表盈利身手的毛利率来看，恒顺醋业要比加加食物后来居上。限度前年三季度，两家公司的该形态标分袂为29.38%、22.69%。
近日，两家公司均公布了2011年度事迹预报。其中，加加食物展望全年净利润增幅为19%到27%；恒顺醋业则由于公司房地产形态销售欠安等原因，展望事迹下降幅度在50%以上。
成交低迷风险仍不小
近日以来，尽管加加食物的股价奴隶大盘高涨，但不少投资者对其“破发王”的称呼心多余悸，况且，上市后公司股价一度跌至19.06元的低点。
“加加食物上市后股价接连下挫，一方面是因为包括机构在内的资金莫得呈现狂放买入的气象；另一方面是因为之前大市的举座环境莫得彰着回暖。”三甲金融询查员刘晓杰暗意。
他以为，机构未狂放对其进行增捏买入，或与该公司无爆发性的事迹增长亮点联系。同期加加食物上市的时候恰恰上证指数在2300点下方震憾阶段，由于货币未呈现彰着镌汰迹象，其时通胀仍然居高，资金未敢大幅买入。
“跟着节后大盘短阶段的筑底反弹回升，加加食物的股价也呈平缓攀升迹象。诚然该公司尚无彰着的事迹拐点呈现，但其收益的矫捷性使得部分资金或有计划大盘回暖成分对该股组成时候性增捏，同期该股股价在20元隔邻呈现整固迹象，披露后续股价或会徐徐建立，可阶段性捏有。”刘晓杰说。
痔疮 肛交但他同期暗意，和恒顺醋业比较，加加食物由于上市没多久，时候走势并不纯属。值得严防的是，这两只股票均莫得呈现彰着放量迹象，短期的股价反弹与大盘的短阶段反弹呈现较高的干系性，可看好其短阶段走势。但一朝大盘回调，展望该类成交低迷个股难以撑捏股价回转，亦有极大可能随大市回落，需严防疑望风险。
风险教导
原材料价钱波动风险；商场营销和行业竞争风险；食物安全风险小色哥。
